來源：財聯(lián)社

　　財聯(lián)社1月8日電，創(chuàng)業(yè)指數(shù)持續(xù)走弱，跌逾創(chuàng)業(yè)板指下挫跌逾3.00%，下跌滬指跌1.55%，個股深成指跌2.53%。創(chuàng)業(yè)消費(fèi)電子、跌逾算力、下跌證券、個股軟件服務(wù)、創(chuàng)業(yè)稀土永磁等方向跌幅居前，跌逾滬深京三市下跌個股近5000只。下跌

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　　老齡化等長期因素造成中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下跌？個股余永定回應(yīng)（觀察者網(wǎng)）

　　觀察者網(wǎng)推出《問診2025中國經(jīng)濟(jì)》專題，邀請國內(nèi)頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家，創(chuàng)業(yè)剖析2025中國經(jīng)濟(jì)的跌逾六大挑戰(zhàn)及其背后的機(jī)遇。專題的下跌第三篇，我們邀請了中國社科院學(xué)部委員余永定教授，深入剖析中國宏觀調(diào)控十多年來的得失、中央發(fā)出實(shí)施積極有為宏觀政策信號之后的中國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，以及如何應(yīng)對特朗普關(guān)稅沖擊波。

　　余永定指出，由于中國經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)下跌，在2012年前后，越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始論證中國經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)下跌是由諸如人口老齡化、規(guī)模收益遞減、環(huán)境代價、改革滯后等長期因素造成的，換言之，經(jīng)濟(jì)增速下跌是必然的。進(jìn)一步的推論是：擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策不但無用，反而會使情況變得更糟。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家更是認(rèn)為，中國“投資驅(qū)動”的經(jīng)濟(jì)增長方式已經(jīng)“撞墻”；中國經(jīng)濟(jì)“正徘徊在危機(jī)的邊緣”。

　　但余永定持有不同看法?！伴L期因素、慢變量對經(jīng)濟(jì)增速的影響，是緩慢的、是以集腋成裘的方式實(shí)現(xiàn)的。它們無法解釋逐年甚至逐季的經(jīng)濟(jì)增速變化。”他舉例說，2015年中國適齡勞動年齡人口的數(shù)量和增速都明顯高于2011年，但2015年中國GDP的增速卻由2011年的9.6%降低到了7%。這種變化同人口老齡化沒有什么關(guān)系。用長期因素、慢變量解釋中國經(jīng)濟(jì)年度、季度增速下跌是不合乎邏輯的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在解釋某種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象時要一環(huán)扣一環(huán)，不能跳躍，就像證明幾何定理一樣，不能從公理一下子跳到某個要證明的定理。

　　他提出，“我們也應(yīng)該看到在中國還存在許多有利于經(jīng)濟(jì)增長的長期因素如：城市化、產(chǎn)業(yè)升級、科技革命、人力資本的提高等等。誰能否定技術(shù)革命將抵消人口老齡化對經(jīng)濟(jì)增長不利影響的可能性呢？”

　　余永定表示，自己在1998年就曾撰文說明由于長期因素的作用，中國不可能永遠(yuǎn)保持超高增速。“但我們并不能確定在什么時候，中國經(jīng)濟(jì)增速將會下降到什么水平。事實(shí)上，1998年之后中國經(jīng)濟(jì)又維持了近十年更高的經(jīng)濟(jì)增速。2010年以后，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下跌，中國的經(jīng)濟(jì)奇跡可能已經(jīng)結(jié)束。但誰能夠證明中國經(jīng)濟(jì)增速只能達(dá)到6%、5%或4%呢？ ”

　　他指出，如果一方面中國經(jīng)濟(jì)增速只有6%或5%，另一方面通貨膨脹嚴(yán)重，或許我們可能不得不承認(rèn)，中國經(jīng)濟(jì)增速下降到今天這種程度是不可避免的，即便采取擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策也已無回天之力。但實(shí)際情況是：在經(jīng)濟(jì)增速下降到6.1%的同時，CPI增速僅為2.9%、PPI為-0.3%，我們是能夠采取擴(kuò)張性財政、貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長的。

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